디어유, 최대 실적 달성…2026년 실적·주가 상방 기대

글로벌 팬 커뮤니케이션 플랫폼 ‘버블(Bubble)’을 운영하는 디어유가 사상 최대 실적을 기록하며 2026년 추가 성장 기대감을 높이고 있다. 가입자(Q), 지식재산권(IP), 구독료(P), 결제대행사(PG) 전환(C)이라는 핵심 성장 요소가 동시에 개선되면서 수익성과 기업가치(멀티플) 확장 가능성이 커지고 있다.

2025년 3분기 사상 최대 실적 달성

2025년 9월 30일 기준 디어유 플랫폼에는 114개 에이전시, 254개 팀, 570명의 스타가 등록되어 있다. 2025년 3분기 매출액은 전년 대비 34% 증가한 238억원, 영업이익은 100% 증가한 98억원으로 영업이익률 41%를 기록했다. 이는 시장 기대치를 상회하는 수준이다.

주요 IP의 군입대 등 일시적 구독자 감소 요인에도 불구하고, 3분기 단행한 구독료 11~12% 인상 효과가 반영됐다. 여기에 원화 약세에 따른 환율 효과, 수수료율이 낮은 PG 결제 전환, 텐센트 뮤직 엔터테인먼트(TME) QQ뮤직 로열티 정산 시작 등이 더해지며 분기 최대 이익을 실현했다.

2026년 성장 포인트: 신규 IP와 PG 전환 확대

2026년 상반기 주요 IP 이탈은 감지되지 않고 있으며, 다수의 신규 IP 입점이 예정돼 있다. 또한 PG 결제 전환과 간편결제 도입 확대가 수익성 개선에 추가 기여할 전망이다. 이는 가입자 증가와 결제 효율 개선을 동시에 이끌어 실적 상방을 열어줄 요소로 평가된다.

중국 시장, 주가 반등의 핵심 변수

시장 관심은 중국에 집중되고 있다. 공식 지표는 아직 공개되지 않았지만, 텐센트뮤직엔터테인먼트 버블에는 한국 341명, 홍콩 39명, 중국 35명 등 총 415명의 IP가 입점해 있다. C-pop IP 비중은 전체의 8% 수준이지만 가입자 비중은 20%를 상회하는 것으로 파악된다.

2025년 하반기부터 중국 전담 영업 조직을 통해 C-pop 아티스트 대상 마케팅을 강화한 결과, C-pop IP는 2025년 11월 15명에서 2026년 2월 기준 35명으로 빠르게 증가했다. 입점 IP의 인지도 역시 높아지고 있어 중국 시장 확장 기대가 커지고 있다.

전환율에 따른 실적 레버리지 효과

텐센트뮤직엔터테인먼트 유료 구독자 중 버블 전환율이 1%만 달성해도 약 71억원, 10% 전환 시 최대 708억원 수준의 이익 기여가 가능하다. 실적 성장 여력이 충분한 가운데, 현재 주가수익비율(PER)은 하단 영역에 위치해 있어 밸류에이션 매력도 부각된다.

2월 4일 기준 현재 주가는 3만8000원이며, 목표주가는 4만8000원을 유지한다. 실적과 중국 모멘텀을 고려할 때, 2026년은 디어유의 본격적인 재평가 구간이 될 가능성이 높다.