두산, SK 실트론 인수전 본격화 — 5세 박상수의 반도체 승부수

두산그룹이 SK그룹의 핵심 계열사인 SK 실트론 인수전에 뛰어들며 반도체 분야에서 대대적 외연 확장을 시도하고 있습니다. 이번 인수전은 두산의 신성장 동력 확보 전략과 차세대 경영인인 박상수 수석의 중책 수행이 맞물린 사례로 주목받습니다.

인수전 개요

투자은행 업계에 따르면 SK는 보유 지분 51%와 총수익스와프(TRS) 계약으로 얽힌 19.6%를 포함한 총 70.6%의 SK 실트론 지분 매각을 두산과 협의 중입니다. 최대원 SK 그룹 회장이 보유한 29.4% 지분은 매각 대상에서 제외된 것으로 알려졌습니다.

SK 실트론의 위상

SK 실트론은 12인치 웨이퍼 기준 글로벌 시장점유율 3위를 차지한 반도체 웨이퍼 전문 제조기업입니다. 2017년 SK 그룹 편입 이후 적자를 기록한 적이 없으며 매출은 2017년 9,331억 원에서 최근 2조 원대를 돌파하는 등 안정적인 성장세를 보이고 있습니다.

두산이 인수에 나선 이유

두산은 반도체 장비·소재 및 후공정 테스트 등 반도체 밸류체인을 그룹의 핵심 먹거리로 빠르게 정착시키려는 전략을 추진 중입니다. 2022년 테스나 인수(약 4,600억 원) 이후 관련 사업 연계 확대를 위해 매번 인수 후보로 거론돼 왔습니다. 이번 인수전은 박정원 회장의 장남인 박상수 수석이 주도하는 것으로 알려졌습니다.

거래 가치와 자금 조달

업계에서는 SK 실트론의 기업가치를 약 5조 원 수준으로 평가하고 있습니다. 차입금을 제외한 순가치 고려 시 지분 70.6% 거래가는 약 1조 5,000억 원 수준에서 논의될 수 있다는 관측이 있습니다. (주)두산은 두산로보틱스, 두산에너빌리티 주식을 담보로 한 대출 등을 통해 약 1조 원의 현금을 확보했고, 지주사 지위를 포기함으로써 공정거래법 관련 규제에서도 유연성을 확보했습니다.

전망과 의미

두산이 SK 실트론을 인수하면 테스나와 전자BG 등 기존 자산과 연계한 반도체 수직 계열화가 가능해져 반도체 장비·소재·후공정에 이르는 통합 밸류체인이 완성될 가능성이 있습니다. 또한 이번 딜은 박상수 수석의 경영역량과 두산의 그룹 체질 전환 의지를 평가하는 분수령이 될 것입니다.

결론

두산의 SK 실트론 인수 추진은 단순한 M&A를 넘는 전략적 행보입니다. 성공 시 두산은 반도체 분야에서 확실한 경쟁력을 확보하고 그룹의 미래 성장축을 공고히 할 수 있으며, 해당 거래는 국내 반도체 산업과 재계 지형에 적지 않은 파장을 불러올 전망입니다.